一、國家政策扶持，新能源汽車行業(yè)維持高景氣
2016年我國累計生產(chǎn)新能源汽車51.7萬輛，同比增長52%，雖然由于騙補事件的影響，產(chǎn)量不及預(yù)期，但仍保持了50%以上的增速。預(yù)計今年新能源車銷量將達到80萬輛，增速仍超過50%以上。依據(jù)十三五規(guī)劃，到2020年新能源汽車產(chǎn)量將達到200萬輛，累計產(chǎn)量超過500萬輛，新能源汽車行業(yè)將是未來幾年少有的快速增長行業(yè)。
電機驅(qū)動系統(tǒng)作為新能源汽車的核心零部件之一，是電動汽車行駛中的主要執(zhí)行結(jié)構(gòu)。簡單的來講，工作原理就是控制器接收從加速踏板、剎車踏板和變速箱檔位的輸出信號，控制牽引電機的旋轉(zhuǎn)，通過減速器、傳動軸、差速器、半軸等機械傳動裝置帶動車輪旋轉(zhuǎn)。 從原理上講，可以認為新能源車電控就是變頻器的一種應(yīng)用。
二、與宇通簽雙向排他協(xié)議，成為客車最大電控供應(yīng)商
2016年我國新能源客車產(chǎn)量達到13.52萬輛，相比2015年的11.2萬輛，同比增長20.7%。2016年，宇通累計銷售新能源客車26856輛，同比增長31% ，市占率進一步提高至19.86%（按數(shù)量）。
2016年12月29日，《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》發(fā)布，相比于2016年的補貼標準，2017年的補貼標準提高了對各類型的新能源汽車補貼的技術(shù)要求，同時進行了一定比例的補貼退坡。新能源客車補貼中，國補從最高標準50萬元下降到最高30萬元，地補最高按國補50%發(fā)放，以此計算新能源客車補貼退坡幅度接近50%。
目前新能源客車的主要市場仍以新能源公交車為主，補貼的下降對此部分市場影響不大，各地都有計劃的逐步提高新能源車在公交車中的使用比例，諸如《廣東省節(jié)能減排“十三五”規(guī)劃》提出到2020年，實現(xiàn)全省25萬輛新能源汽車保有量，全省新能源公交車保有量占全部公交車比例超75%，其中純電動公交車占比超65%，珠三角地區(qū)新能源公交車保有量占比超85%，其中電動公交車占比超75%，其中，深圳市于2018年、廣州市于2019年、佛山市于2020年力爭實現(xiàn)純電動公交占比達100%。
按公交車6年更換周期，9成更換新能源汽車，新增公交皆為新能源汽車計算，平均每年新能源公交的需求量約為13.3萬輛，我們認為，在新能源客車補貼下降的背景下，穩(wěn)定的新能源公交需求增長，能夠保證新能源客車年均復(fù)合增速在10%-15%，并且由于補貼下降勢必帶來強者恒強的趨勢，宇通客車的市占率將進一步上升，總體而言，考慮補貼下降對電控價格的持負面影響。
三、物流車、乘用車電控是未來增長動力
相比新能源客車電控，新能源物流車和乘用車電控市場更大，以新能源客車電控單套平均售價3.5萬元，新能源物流車、乘用車電控單套平均售價2萬元計算，兩者市場在2020年將達到1:5的比例。
